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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2020年8月20日)

来源:中投期货    发布时间:2020-08-20    点击数:


【宏观策略】美国总统川普当地时间818日宣布取消最新一轮中美经贸谈判,引发A股出现回落走势,但是商品市场影响不大。市场运行结构不变,基本面相对较好,且金融属性较强的有色成为当前最为强势品种,铜锌都创出反弹新高,凸显流动性对价格的重要影响。美联储7月议息会议纪显示要比之前预期更长时间继续实施大规模刺激举措,以及库德洛表示美国经济正在“非常非常强劲地”反弹,工业品依然面临支撑,建议继续关注调整之后买入机会,市场风险方面,重点注意美股的走势。

【股指期货】两市周三大幅下挫,创业板回落趋势更加明显,大家近期反复强调的中小创估值已经回升到历史90%以上分位,这一具备重大意义,但是容易被市场情绪忽略的指标对市场走势形成了压制。考虑到2020年是特殊年份,流动性宽松超越任何一个时代,美股的估值也接近历史100%分位的超高水平,再度向上突破,意味着美股估值将创历史记录,作为全球风险偏好的风向标,美股突破当前的估值水平,才可能打开A股的估值窗口。

【贵金属】昨日公布的7月份美联储会议纪要显示,除了承诺货币宽松仍将延续之外,美联储没有进一步鸽派的动作如利率曲线控制等计划,美国经济数据持续好转等因素也对市场造成影响。大家再度强调包括“疫苗、美联储政策、就业数据、美国经济数据”在内的数据对金价短期都会造成影响,可以预见的是,美国一旦接种疫苗,也将对短期金价形成重要打压,目前金价波动依然剧烈,操作难度较大,追高存在风险,建议耐心等待调整后买入机会。黄金延续反弹,站稳2000美金整数关口,表现依然稳健。一向深度厌恶黄金的巴菲特首次买入黄金,显示货币超发和流动性过剩对资产价格影响之深远,黄金作为货币滥发的最受益品种之一,依然具备较强的配置价值,大家中期看多金价的策略不变。

【铜】美联储货币政策没有转向,市场流动性充裕,政治局会议确定货币财政政策略有边际收紧,但总体延续宽松基调不变。供应端,冶炼加工费仍在走低, 显示矿供应仍偏紧,智利将重启所有因疫情暂停项目,供给端干扰有缓解趋势。目前淡季效应正在深入,下游采购下滑较为明显。海外已进入需求快速回升的阶段,中国下半年基建、房地产等需求仍强,汽车、空调等终端消费正持续恢复。整体来看,多空交织下,主要矛盾不突出,沪铜缺乏有效指引,短期震荡为主。

【锌】锌价冲破两万关口,现货升水涨跌不一。现货锌价较上一成交日上调360元,价格主要运行于19900-20130/吨区间。上海双燕、驰宏价格在150元左右,贸易商多以出货为主,涨幅过大,下游畏高,实际采购有限。国内锌矿产出同比降幅仍较大,而冶炼厂利润回升短期难以落地为实际的产出增加,截至814日,据SMM调研,锌锭社会库存总量为17.51万吨,较87日当周下降17000吨。国内锌锭社会库存持续录减,消费预期未证伪,加之下半年基建预期支撑,期锌基本面较为健康,期锌易涨难跌行情有望延续

 

【豆类基本面】受美豆出口乐观以及中西部部分地区干燥天气的担忧影响,周三CBOT大豆期货市场小幅收高,盘中触及七个月高位。美国农业部周三公布,民间出口商报告向中国出口销售19.2万吨大豆,显示中国进口需求依然旺盛。美国农业部公布的作物生长报告显示,截止816日当周,美国大豆优良率为72%,符合市场预估均值,之前一周为74%,去年同期为53%。美豆开花率和结荚率均高于五年均值水平。尽管美豆市场出现干旱炒作苗头,但丰产压力同样较大。马来西亚棕榈油市场周三继续收高,但在81-20日出口数据出路前投资者较为谨慎。美豆市场维持震荡偏强运行状态,中国大豆进口保持高速增长,油厂开工率较高,国内豆粕和豆油供应充足。油脂需求回升提振价格持续上行,豆粕市场对美豆天气炒作信心不足而跟涨谨慎,大豆市场再受资金追捧而强势反弹。 

【大豆】周三国产大豆产区现货报价多数持稳,局部震荡整理,东北及内蒙古地区塔豆装车报价多在2.45-2.60/斤之间,大豆需求处于淡季,报价较为混乱。各级储备大豆拍卖节奏加快打压市场看涨信心,国产大豆价格整体运行趋稳。昨日中储粮拍卖9.1万吨国产大豆,成交率为54.8%821日将继续拍卖9.2万吨国产大豆。此外,中央储备近期进口大豆拍卖计划如下:2 1日拍卖6.8万吨,24日拍卖6.5万吨。国产大豆和进口大豆高密度投放市场,大豆整体供应增加。周三豆一期货市场2101合约大幅增仓上行,技术上逼近前期高点,南方大豆减产以及场外资金涌入带动大豆市场重新走强。近期黑龙江大豆作物长势良好,吉林部分地区降雨不均。随着东北主产区新豆上市周期缩短,新豆开秤价格不宜希望过高。预计今日豆一2101期货合约维持震荡走势,盘中可顺势参与2101合约或维持观望。

【豆粕菜粕】周三国内沿海豆粕现货报价小幅走弱10-20/吨,沿海豆粕主流价格多在2810-2930/吨之间运行,美豆在增产压力下天气炒作的持续性尚需观察,下游采购较为谨慎。国内养殖业需求持续回暖,7月份生猪存栏量同比由负转正,7月份国内饲料总产量环比增幅约在10%,且豆粕性价比优于杂粕,替代需求增加豆粕用量,需求端对四季度饲料价格支撑性较强。从供应端看,因前期采购量巨大,预计8月大豆实际到港量在1035万吨左右,9月到港量约为890万吨,四季度月均到港量仍在800万吨左右,原料供应充足,可有效满足国内大豆压榨需求。国内大豆压榨量维持高位,豆粕库存继续回升。截止814日当周,沿海地区主要油厂豆粕库存量为103.14万吨,较上周增加10.31%,较去年同期增加22.47%。油厂豆粕库存压力渐增,一定程度上抑制粕价跟随美豆上涨。当前豆粕市场既有外盘天气炒作支撑也有国内供应压力制约,多空交织下走势较为纠结。预计今日国内粕类期货市场延续震荡行情,本年度美豆丰产概率大于减产概率,需防范市场重新反应供应层面的利空影响,粕类期货多单可适量减持。

【油脂】周三CBOT豆油市场收盘小幅上涨,技术上维持偏强节奏运行。马来西亚棕榈油市场周三继续收高,周边油脂反弹提振买盘人气,但投资者多预期船运机构即将发布的81-20日出口数据感到担忧,棕榈油主动反弹动力不足。周三国内油脂板块继续高位运行,豆油在高开工下库存不增反降,需求回暖以及收储的利多效应仍在发挥效应。819日中储粮竞价采购的菜油仅成交2.2万吨,菜油市场供应依旧紧张。中加关系继续影响菜籽类商品进口,菜油因进口占比下降而走出独立行情,菜油期货继续向国内主产区现货市场靠拢。本周国内棕榈油进口采购量大幅增加,库存偏低状态将缓解。油脂需求旺季临近,市场看涨氛围较明显。随着油脂价格进入高位区间运行,多空博弈加剧,加上内外盘多空因素交织,内外盘以及品种间相互影响,有望保持高波动率状态。预计今日国内油脂板块维持震荡偏强走势,豆油期货技术上不断探高多单可适量持有,棕榈油因外部市场担心出口不佳而存在追高风险,菜油2101合约可逢低买入或维持观望。

 

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