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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2020年12月15日)

来源:中投期货    发布时间:2020-12-15    点击数:

【宏观策略】宏观面无明显变化,海外疫苗开始接种,美国财政刺激方案依然僵持,美股创历史新高之后回落。整体看疫情情况和经济复苏对市场走势影响极小,市场对疫苗广泛接种后经济大幅反弹和通胀出现的预期很高。全球资本市场的“底色”依然是货币泛滥下的资产价格重估,比如今年款张的欧洲居民人均存款(历史罕见),美国股市散户交易量在2020年暴增240%等,这些都是欧美财政刺激造成的畸形现象,也是资本价格上涨的最大推手。建议牢牢把握市场上涨的驱动之根本,但是从操作层面上看,价格加速和震荡加剧是一对“孪生兄弟”,追高一直是投资之大忌,建议避免盲目买入行为,关注调整后的机会。


【股指期货】上周指数在没有任何理由的情况下连续回落,周一各指数又在没有明显驱动因素的情况下回升,市场走势之随机和无序可见一斑。大家在近期的策略中强调过,短期内指数大跌的概率不大,排除系统性下跌的风险,那么指数维持震荡或者震荡上行的概率较大。但具体到操作上难度依然较大,建议采取震荡思路,关注海外宽松和疫苗接种情况。大家建议对市场震荡节奏无法适从的投资者可多多观望。

【贵金属】疫苗接种和美国财政刺激僵局依然对金价形成打压。从近期的资产价格看,市场交易的逻辑还是“疫苗接种下的经济复苏”,黄金仍在消化这一因素的影响。大家认为短期内无风险资产收益率提升的预期打压金价,但中长期看流动性过剩的态势不会改变,黄金横盘蓄势的概率较大,关注金价调整到极端位置后的买入机会。

【铜】欧央行维持政策利率不变,同时增加了5000亿欧元购债计划,货币延续宽松。从供给端看,电解铜进口从弥补国内需求转为冲击国内供给,目前压力在逐步回落。从需求角度看,国内消费延续复苏状态:电网偏弱、但空调等制造业加速复苏,且海外需求宏观确定性落地,通胀预期再度提升。库存,上周国内社会库存降0.8万吨,上期所库存降1.6万吨至多年新低的8.2万吨,上海地区现货升水下调至45/吨。中国强劲需求推动库存去化和海外加码宽松是铜价向上的主要驱动,而对疫情恶化的担忧打压了乐观情绪。铜价在经历持续强势上涨后,高位获利了结盘逐步增多,短期高位波动或加剧,不排除回落的可能。但由于内外利好因素积聚,铜价仍处于上行趋势中。

【锌】近日韦丹塔南非矿有望恢复生产,然供应端紧张格局短期难以有效缓解,原料偏紧预期或延续至明年一季度。目前部分地区加工费下滑至 4000 /吨一线,跌至企业底部接受价位,后期加工费下跌空间或有限。而需求侧,基建类订单持续加速、汽车家电类消费进一步好转、出口消费走出底部三大因素预计也将推动需求向好。因此,供需两旺、持续去库的格局有可能维持。锌价目前依旧高位运行,由于基本面的利多基本已反映在前期锌价的涨幅中,在利好消息刺激过后,需注意锌价回调风险。

 


【原油】川普的口号是将伊朗石油出口降为零,然而这一目标永远不会完全实现,波斯人有很多方法将石油推向市场。美国对伊朗石油行业的确造成了沉重打击,自从实施制裁以来,印度和日本等主要石油进口国迫于压力中断了与伊朗的贸易往来。然而,在低价石油货源的诱惑下,仍有一些买家铤而走险。据业内人士透露,马来西亚、阿联酋甚至同为美国制裁的委内瑞拉,分别同伊朗购买原油、成品油或进行转口贸易。所有伊朗出口的石油都是秘密运输,油轮会关闭应答器并在海上中转,因此很难追踪到它们。尽管美国对进出伊朗港口的船只实行监控,但逃避侦查的方法花样翻新,无法彻底将伊朗石油灰色市场扼杀。统计上很难获得确切数字,不过抵达伊朗港口的外国油轮越来越多是千真万确的。最近几个月以来,伊朗石油出口量与今年大部分时间相比,估计可能大幅增长20%-25%。美国的制裁手段已经黔驴技穷,而伊朗原油出口继续保持上升趋势,这对原油市场来说可不是个好消息。


【橡胶】天然橡胶延伸仓单交易在上期标准仓单交易平台成功上线,这是上期所从标准仓单向非标仓单领域的第一步。所谓标准仓单交易,其标的为交易所挂牌交易的标准仓单,即电子形式的仓库标准仓单或厂库标准仓单。新上线的天然橡胶延伸仓单,指的是上期所认可的指定交割仓库签发的,已超过标准仓单有效期,且符合交易所认定期限的天然橡胶仓单。该项业务推出后,天然橡胶标准仓单超过在库交割有效期限可转作延伸仓单,天然橡胶延伸仓单认定期限为原标准仓单有效期满后12个月。天然橡胶是重要的工业原料和战略资源,作为世界最大的天然橡胶消费国和ANRPC成员国,中国橡胶产业在全球市场占有举足轻重的地位。上期所和上期能源已有的天然橡胶品种体系包括:天然橡胶期货、20号胶期货、天然橡胶期权、天然橡胶“期货+保险”精准扶贫试点项目、天然橡胶标准仓单交易。此次上期标准仓单交易平台推出天然橡胶延伸仓单交易,有利于发挥市场资源配置的功能,提升中国天然橡胶定价的话语权。

 

【豆类】受全球最大大豆生产国巴西供应紧张支撑,周一CBOT大豆期货市场继续上涨,盘中延续油强粕弱分化特征。巴西植物油行业协会(Abiove)上调2020年巴西大豆产量预估至1.27亿吨,此前预估为1. 264亿吨。Abiove将巴西2020年大豆出口量预估上调至8230万吨,此前预估为8200万吨。Abiove预估2020年巴西大豆加工量将达到4500万吨,此前预估为4460万吨。该机构预期巴西2021年豆油出口量将下降至40万吨,2020年出口量预估为110万吨。南美天气炒作情绪有所降温,但由于美豆库存降至七年低位,未来南美大豆产量不容有失,在南美大豆近半年的生长周期内,南美天气及大豆产量前景随时可能激活市场炒作热情。美豆跌势趋缓,维持高位震荡局面。国内豆类市场走势分化,豆粕期货冲高回落尚未走出调整状态,油脂板块集体反弹重回强势,豆一期货遭遇抛压出现暴跌。
 
 
 
【大豆】周一东北产区国产大豆价格整体回落,多地下跌0.03-0.05/斤,黑龙江产区多地净粮装车价达到2.68-2.75/斤,关内国产大豆价格整体稳定。大兴安岭农垦集团和呼伦贝尔农垦集团本周陆续启动大豆拍卖,虽然数量均不到2000吨,但传递的调控信号十分强烈。此外,周末央视有关“神秘资本囤积大豆”的资讯报道更是引发市场恐慌,多头平仓压力陡增致使期货盘面出现暴跌行情。据统计,黑龙江省目前仍有大量大豆囤积在当地贸易商手中,当地企业对高价大豆望而却步,供需矛盾突出。豆一期货强势回调,关注现货市场跟跌程度。预计今日豆一期货延续弱势行情,豆一2101期货多单宜减持离场,可等待时机建立豆一2105期货多单或保持观望。


【豆粕菜粕】周一国内豆粕现货报价窄幅震荡,局地波动10-30/吨,沿海豆粕现货报价运行在2980-3100/吨。市场利多题材缺失以及国内豆粕库存压力令豆粕市场反弹受阻,中下游采购谨慎。国内进口大豆原料供应充足,为保证油脂供应,未来两周油厂开机率将继续回升。虽然生猪产能稳步恢复,但国内禽料因蛋鸡存栏下滑而出现下降,部分饲料厂禽料销量下滑。据统计,11月开始饲料产量月度环比呈下降趋势,对豆粕出货造成不利影响,上周豆粕库存再度回升。截止1211日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量88.63万吨,较前一周的83.89万吨增加4.74万吨,增幅在5. 65%,较去年同期的39.2万吨增加126.09%。库存过大仍是制约豆粕价格企稳回升的关键,但油厂压榨利润不佳也对豆粕价格起到支撑作用。预计今日国内粕类期货市场维持震荡行情,可盘中短线顺势参与或继续观望。

【油脂】周一CBOT豆油市场收盘继续上涨,技术形态进一步趋强。马来西亚棕榈油市场周一连续第三个交易日上涨,创下20125月以来逾八年最高位,出口预期改善以及相关植物油价格反弹为棕榈油提供支撑。马来西亚棕榈油局(MPOB)上周报告显示马来西亚11月底棕榈油库降至156万吨的三年多低位,11月产量和出口降幅均较大。市场预计今日调查机构公布的121-15日棕榈油出口数据将有所好转。截止1211日当周,国内豆油商业库存降至104万吨,沿海港口棕榈油和菜油库存也处低位,而小包装油因节日需求而持续增加,榨利不佳以及收储因素令油厂对豆油挺价动力较强,支撑油脂板块强势运行的基础仍在。未来两周油厂周度大豆压榨量有望重回200万吨之上,豆油期货能否突破8000/吨关口仍需内外利多因素加以配合。预计今日国内油脂板块高开震荡,可逢低适量买入油脂期货多单与或盘中短线顺势参与。


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