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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2020年12月16日)

来源:中投期货    发布时间:2020-12-16    点击数:

【宏观策略】市场对美国国会就新支出方案达成一致的预期升温,以及Moderna疫苗有望本周内获批,美股三大指数集体涨超1%,大宗商品跟随上行。11月中国经济数据显示无论是固定资产投资还是消费都继续加速复苏,经济增速已经超过潜在经济增长水平,呈现小幅过热的迹象。在经济回升,流动性极度宽裕,外围市场持续上涨的情况下,商品市场震荡上行的趋势不变,今年来一直弱势的品种逐渐迎来基本面和情绪上的改善,可重点关注。


【股指期货】两市震荡回升,创业板涨幅相对较大。央行续作9500亿的MLF,虽然仍是精细化的操作模式,但是对市场提振依然明显,对流动性更为敏感创业板指数再度回到震荡区间上沿。整体看市场震荡的态势尚未改变,考虑到市场下行空间相对锁定,上行空间仍要观察美股主导的市场风险偏好,以及史无前例的流动性宽松背景下资产价格的表现。大家始终推荐调整后的买入机会,目前仍坚持这一观点。


【贵金属】黄金震荡回升,整体仍呈现涨跌无序的格局。疫苗陆续获批,以及市场对疫苗接种后的宏观经济最乐观状态有所改观,但是无法改变的是宽松的货币政策。资产泡沫持续深化,黄金作为纸币贬值的最大受益者,其货币属性持续被疫苗打压,大家仍看好货币水位变化下的黄金走势,持续推荐调整后的买入机会。


【铜】美国迟迟未能就新一轮刺激方案达成一致,但由于近期美国经济复苏放缓,且疫情仍较严重,后续美国仍有望推出新一轮刺激政策。从供给端看,电解铜进口从弥补国内需求转为冲击国内供给,目前压力在逐步回落。从需求角度看,国内消费延续复苏状态:电网偏弱、但空调等制造业加速复苏,且海外需求宏观确定性落地,通胀预期再度提升。库存,上周国内社会库存降0.8万吨,上期所库存降1.6万吨至多年新低的8.2万吨,上海地区现货升水12 合约与 01 合约隔月价差波动较大在 10-50 /吨之间频繁波动。中国强劲需求推动库存去化和海外加码宽松是铜价向上的主要驱动。


【锌】基本面来看,锌供需矛盾并无进一步变化,仍处于偏紧局面。进入12月,加工费向下调整已落地,当前价格下矿供应逻辑需要更多消息跟进刺激;炼厂检修计划也已基本明确,市场焦点逐步转移至锌锭产出预期下滑,但由于锌价涨幅较大下炼厂生产利润小幅回升,矿紧缺未进一步传导至冶炼端,大部分炼厂仍保持正产生产节奏已达到年内生产目标。期价大幅上行,现货升水有所收窄,但社会库存连降三周。整体来看,疫苗获批进展顺利,欧盟刺激计划超市场预期,宏观氛围偏暖。同时锌供应端支撑逻辑较强,需求韧性十足,基本面偏乐观,锌价走势维持偏强格局

 


【原油】OPEC在最新一期月报中,证实了自身原油产量的提高,并持续下调原油需求预期,看来一段时间内市场供需关系仍将劣化。统计数据显示,由于利比亚原油产量急速回升,11OPEC原油产量增加71万桶/日至2511万桶/日。OPEC报告指出,2020年全球原油需求将减少977万桶/日,前值为-975万桶/日;预计2021年全球原油需求将增加590万桶/日至9589万桶/日,较此前预测下调35万桶/日。世界对OPEC原油需求方面,明年一季度需求预估大幅下调100万桶/日,2021全年需求预期下调20万桶/日至2720万桶/日。应该注意,这一数字距离目前OPEC产量水平仍有约200万桶/日的增产空间。综合OPEC的评估,可知当前原油市场仍然偏空,但利空正逐渐出尽,整体呈近弱远强的预期。欧美疫情二次冲击引发的封锁下,年底到明年初全球经济复苏料将慢于此前预期,不过辉瑞疫苗接种计划的实行,为2021全年经济反弹和原油需求增长提供了可能。


【橡胶】近年来,上期所天然橡胶期货品种每年有20-30万吨注册仓单在有效期到期后,按照规定被强制注销转为现货仓单。对于天然橡胶生产加工企业,目前整个天然橡胶过期仓单近30万吨,占市场仓单总量的60%以上。对于天然橡胶中下游企业,这种到期被注销现货仓单可直接进行采购并用于消费,市场需求量很大。过去在仓单有效期到期后,无法继续在仓单交易平台上进行交易,还会在仓库待很长一段时间。实际从下游生产需求来看,这些过期的仓单并不影响使用质量。随着天然橡胶延伸仓单交易上线,未来天然橡胶到期标准仓单可以在延期后进入消费市场,这部分躺在仓库中睡大觉的仓单将被彻底激活。企业可以通过交易平台有效管控现货贸易的头寸和信用风险,基于天然橡胶市场远月升水结构,企业参与延伸仓单交易的资金链成本也会得到降低。综上,天然橡胶延伸仓单交易的推出,将更好地满足橡胶产业链生产、贸易、消费企业多元化和个性化的需求,有利于市场流通效率的提升,打通期货服务现货的最后一公里。

 

【豆类】受助于美国压榨行业需求强劲,周二CBOT大豆期货市场逆转早盘跌势收高逾1.2%,升至1130日以来最高水平。全美油籽加工商协会(NOPA)周二发布的数据显示,美国11月大豆压榨量创历史第三高,豆粕出口猛增至近八年新高。11月大豆压榨量为1.81018亿蒲式耳,低于10月创下的纪录高位1.85245亿蒲式耳,但高于201911月的1.64909亿蒲式耳。11月压榨量为历史同期最高水平,超越了201811月创下的1.66959亿蒲式耳,同时为单月压榨量的历史第三高,仅落后于202010月和20203月。南美天气改善令市场炒作情绪降温,但由于美豆库存降至七年低位,美国国内需求强劲有望继续为市场注入新动力。美豆实现三连涨重回强势,有望继续挑战新关口。国内豆粕市场保持盘整状态,油脂板块强势震荡,豆一期货继续大幅回落。
 

 【大豆】二东北产区国产大豆价格稳中下跌,局地回落0.01-0.03/斤,黑龙江产区多地净粮装车价达到2.68-2.75/斤,关内国产大豆价格局部小跌。大兴安岭农垦集团和呼伦贝尔农垦集团本周陆续启动大豆拍卖,虽然数量均不到2000吨,但传递的调控信号十分强烈。此外,周末央视有关“神秘资本囤积大豆”的资讯报道更是引发市场恐慌,多头平仓压力陡增致使期货盘面出现连续大跌行情。据统计,黑龙江省目前仍有大量大豆囤积在当地贸易商手中,当地企业对高价大豆望而却步,供需矛盾突出。豆一期货遭遇空头打压猛烈下跌,短期仍有惯性下跌可能,但由于期货市场容量较小,撬动现货市场跟跌的能力可能不足。预计今日豆一期货延续弱势行情,关注产区大豆现货行情变化,可等待时机建立豆一2105期货多单或保持观望。

【豆粕菜粕】周二国内豆粕现货报价变化不大,局部小幅波动10-30/吨,沿海豆粕现货报价运行在2970-3090/吨。国内豆粕库存压力抑制粕价回暖,中下游采购较为谨慎。国内进口大豆原料供应充足,为保证油脂供应,未来两周油厂开机率将继续回升。虽然生猪产能稳步恢复,但国内禽料因蛋鸡存栏下滑而出现下降,部分饲料厂禽料销量明显下降。据统计,11月开始饲料产量月度环比呈下降趋势,对豆粕出货造成不利影响,上周豆粕库存再度回升。截止1211日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量88.63万吨,较前一周的83.89万吨增加4.74万吨,增幅在5. 65%,较去年同期的39.2万吨增加126.09%。库存压力仍是制约豆粕价格持续回升的关键,但美豆止跌反弹有望改善市场杀跌情绪,豆粕跟随美豆反弹的可能性增加。预计今日国内粕类期货市场高开震荡,可盘中短线顺势参与或继续观望。


【油脂】周二CBOT豆油市场收盘继续上涨,技术上再创反弹新高强势特征十分突出。马来西亚棕榈油市场周二小幅回落,在马来西亚政府发布出口税政策前市场情绪紧张。船运调查机构公布的121-15日棕榈油出口数据环比增加8.7%-9.8%,基本符合市场预期。截止1211日当周,国内豆油商业库存降至104万吨,沿海港口棕榈油和菜油库存也处低位。未来两周油厂周度大豆压榨量有望重回200万吨之上,但小包装油因节日需求而持续增加,榨利不佳以及收储因素令油厂对豆油挺价动力较强,支撑油脂板块强势运行的基础仍在。全球植物油市场保持密切联动,CBOT豆油强势突破有望提振国内买盘人气,豆油期货将继续保持强势运行。预计今日国内油脂板块承接美盘强势高开震荡,可逢低适量买入油脂期货多单与或盘中短线顺势参与

 

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