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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2020年12月18日)

来源:中投期货    发布时间:2020-12-18    点击数:

【宏观策略】美国刺激政策有望最早于本周落地,欧美股市继续狂欢,美金创两年多新低,比特币首度冲上2.3万美金,金银油铜普涨。当前货币环境和市场预期下,全球资产价格集体狂欢,由于经济回升和货币宽松短期内几乎无法证伪,市场上行的阻力最小,路径最为清晰。从市场走势看,虽然今年以来大部分商品已经累积较大涨幅,但是驱动因素并没有弱化,因此猜顶无意义,做空更是风险巨大,建议继续关注调整后的买入机会。


【股指期货】两市大幅回升,个股普涨,创业板指数再度回到前期高点。海外股市强势上行,美股始终处在创新高的过程中,即使当前美股市盈率已经处于历史高位,但是美联储主席鲍威尔表示,在相对于无风险收益率(美国国债收益率),目前美国股票的价格可能并没有被高估,美联储更是对历史新高的房价置若罔闻,足见宽松态度之坚决。大家反复强调,由于全球股市上涨的驱动因素一致,即流动性宽松,A股难以走独立趋势,维持逢调整买入的思路。


【贵金属】黄金震荡回升,一度回升至1900美金,短期走势相对较强。自欧央行开启新一轮宽松以来,市场对美国的宽松更是深信不疑,尤其是拜登政府即将上台,鸽派的耶伦将就任财政部长。昨日鲍威尔对美国历史新高的房价和股市进行辩解,美联储对市场担心的所谓资产泡沫毫不关心。作为货币宽松和贬值的最大受益品种,黄金的投资价值难以长期被埋没。由于疫苗因素对金价影响较大,建议关注调整后的买入机会

【铜】从供给端看,电解铜进口从弥补国内需求转为冲击国内供给,目前压力在逐步回落。从需求角度看,国内消费延续复苏状态:电网偏弱、但空调等制造业加速复苏,且海外需求宏观确定性落地,通胀预期再度提升。库存,上周国内社会库存降0.8万吨,上期所库存降1.6万吨至多年新低的8.2万吨,上海地区现货升水12 合约与 01 合约隔月价差波动较大在 10-50 /吨之间频繁波动。中国强劲需求推动库存去化和海外加码宽松是铜价向上的主要驱动。


【锌】基本面来看,南非 Gamsberg 因事故停产后仍未复工,供给继续偏紧。进入12月,加工费向下调整已落地,当前价格下矿供应逻辑需要更多消息跟进刺激;炼厂检修计划也已基本明确,市场焦点逐步转移至锌锭产出预期下滑,但由于锌价涨幅较大下炼厂生产利润小幅回升,矿紧缺未进一步传导至冶炼端,大部分炼厂仍保持正产生产节奏已达到年内生产目标。期价大幅上行,现货升水有所收窄,但社会库存连降三周。整体来看,疫苗获批进展顺利,欧盟刺激计划超市场预期,宏观氛围偏暖。同时锌供应端支撑逻辑较强,需求韧性十足,基本面偏乐观,锌价走势维持偏强格局


【原油】国能源信息署(EIA)最新报告指出,预计2021年初美国原油产量仍将处于下降态势。数据显示,1月美国页岩油产量将减少13.6万桶/日至744万桶/日,连续第四个月下降,录得近半年来最低水平。除了Haynesville地区大体持平意外,全美七大页岩油主产区产量都将下降。其中,降幅最大的是二叠纪盆地,曾经作为页岩油革命的急先锋,1月该地区原油产量料将下滑4.4万桶/日至420万桶/日;鹰滩地区1月原油产量将减少2.56万桶/日至98.7万桶/日。今年早些时候,减产谈判破裂叠加疫情全球大流行,令美国页岩油产量一度减少160万桶/日。随着原油市场逐渐安定下来,美国活跃石油钻井数触底反弹,页岩油产量也在缓慢回升。截至11月,美国石油生产商在二叠纪盆地钻探油井334座,完成油井478座,已开钻未完成油井(DUC)数量减少144座至7330座,达到了2018年底以来最低水平。性价比最高的存量DUC坐吃山空只是时间问题,除非国际油价大幅抬升至60美金以上,美国页岩油行业缺乏大规模增产动机,难以重拾前些年迅猛扩张的态势。

【橡胶】尽管2020年国内外发生公共卫生事件,但中国汽车行业周期已经从调整中走出,二季度以来的持续回暖和繁荣,为天然橡胶终端需求提供坚实的支撑。中国汽车工业协会发布的《中国汽车市场中长期预测(2020-2035)》,是对今年和未来中国汽车行业运行情况的业内权威研判。该报告指出,202012月,全国广义汽车市场销售可达到261.9万辆,其中乘用车销量为223.3万辆,商用车销量为38.6万辆。2020年度中国汽车总销量估计为2655.5万辆,其中乘用车销量2229.1万辆,商用车销量426.4万辆。中汽协预计,2021年度中国汽车总销量将进一步升至2722.7万辆,其中乘用车销量2290.8万辆,商用车销量431.9万辆;到2025年,中国汽车市场销量有望达到3000万辆。细分市场来看,中国汽车市场中乘用车与商用车销量呈分化态势,前者增长趋于停滞而后者仍有发展空间。虽然乘用车市场基数庞大,但商用车尤其重卡所需的配套胎和替换胎将支撑起国内天然橡胶下游最主要的消费需求。

【豆类】在出口需求以及南美产量忧虑的共同作用下,周四CBOT大豆期货市场大幅反弹升至四年半新高,豆油和豆粕期货均上涨,豆油期货在技术上触及2014630日以来最高,强势特征更为突出。美国农业部周四公布的出口销售报告显示,截止1210日当周,美国2020/2021年度大豆出口销售净增92.23万吨,较前一周增加62%,较前四周均值增加20%,市场此前预估为净增40-90万吨。其中,对中国出口销售净增91.97万吨。继11月美国国内压榨需求大幅增长后,美豆出口需求重新回暖,双轮驱动为美豆保持强势运行提供内在支撑。布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四发布周度报告称,阿根廷2020/21大豆播种进度因干燥天气而放缓,目前仅完成1720万公顷预期播种面积的67.8%,当前播种进度较去年同期落后了2.5个百分点。南美天气虽有降温迹象,但美豆库存持续下降后南美产量不容有失,包括拉尼娜现象在内的破坏性天气随时可能成为市场的炒作热点。美豆强势反弹,牛市行情仍在深化。国内豆类市场继续跟涨,油脂板块强势上行不断试探新高,豆粕市场止跌但反弹利多较弱,豆一期货维持震荡调整状态。
 
 
【大豆】周四东北产区国产大豆价格继续走弱,多地回落0.01-0.05/斤,黑龙江产区多地净粮装车价达到2.60-2.72/斤,关内国产大豆价格局部下跌。国家释放调控信号后大豆市场挺价现象出现松动,期货市场承压大幅调整,现货处于被动跟跌状态。据统计,黑龙江省目前仍有大量大豆囤积在当地贸易商手中,生产企业对高价大豆采购谨慎,造成供需矛盾突出。豆一期货临近交割资金炒作情绪下降,但大豆期货市场容量较小,现货能否大幅跟跌仍取决于供需双方心理博弈,在美豆保持强势以及商品普涨的形势下,大豆市场调整空间有限。预计今日豆一期货高开震荡,关注产区大豆现货行情变化,可逢低适量建立豆一2105期货多单或保持观望。



【豆粕菜粕】四国内豆粕现货报价小幅反弹,多地上涨10-20/吨,沿海豆粕现货报价运行在3010-3140/吨。油厂顺势提高豆粕价格,库存压力仍令豆粕涨幅受限。国内进口大豆原料供应充足,为保证油脂供应,未来两周油厂开机率将回升。养殖端需求放缓,国内11月饲料产量月度环比下滑,预计12月饲料产量继续下降,对豆粕出货造成不利影响,多地豆粕库存再度回升。截止1211日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量88.63万吨,较前一周的83.89万吨增加4.74万吨,增幅在5.65%,较去年同期的39.2万吨增加126.09%。国内豆粕市场虽有库存压力,但美豆突破1200美分关口深化牛市行情,在成本驱动下豆粕价格将震荡回升,盘中涨幅可能因豆油强势而受到限制。预计今日国内粕类期货市场高开震荡,可逢低适量买入豆粕期货多单或盘中短线短线顺势参与。


【油脂】CBOT豆油市场收盘大幅上涨,技术上突破六年来新高。马来西亚棕榈油市场周四小幅上涨,盘中受到中国相关油脂涨势带动,但马币走强以及印尼可能调减明年生柴掺混指标令期价涨幅受限。马来西亚12月上半月出口增速好于预期,船运调查机构公布的121-15日棕榈油出口数据环比增加9.5%-9.8%。截止1211日当周,国内豆油商业库存降至104万吨,沿海港口棕榈油和菜油库存也处低位,油脂市场基本面偏多格局仍在持续。未来两周油厂周度大豆压榨量有望重回200万吨之上,但小包装油因节日需求而持续增加,榨利不佳以及收储等因素继续提振豆油价格保持强势。美豆强势突破,国内外油脂联动紧密,美金加速下跌和通胀预期下商品普涨,油脂板块同样受资金青睐。预计今日国内油脂板块延续强势,可逢低适量买入油脂期货多单与或盘中短线顺势参与。

 

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