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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2020年12月22日)

来源:中投期货    发布时间:2020-12-22    点击数:

【宏观策略】英国病毒出现变异,市场出现一定的担忧情绪,但是次消息对市场的影响很小,大宗商品出现小幅调整,风险偏好的风向标美股并未明显下跌。美国新一轮宽松,以及市场对疫苗的高度希望,仍是市场的主导因素之一,市场的强势特征并未改变。建议继续关注海外财政货币政策、关注美股代表的市场情绪。由于流动性过剩,资本市场泡沫化的趋势没有改变,再次重申猜顶无意义,关注基本面相对较好的工业品调整后买入机会。


【股指期货】在政治局会议重视科技,以及当前机构抱团的背景下,科技股大幅上涨,创业板大涨接近年内新高,走势强劲,年度涨幅已达到60%。自三季度以来,沪深300指数、上证50指数陆续创出新高之后,创业板也接力出现新高行情,可见市场震荡上行的趋势明显。大家反复强调,以当前的宏观和流动性状况,可以排除市场趋势下跌的可能,那么逢调整买入,可以多次获得波段收益,目前看这一策略依然有限。大家维持“新高不追、逢调整买入”的思路。


【贵金属】黄金大幅震荡,站上1900美金之后冲高回落,主要是因为英国病毒变异导致的股市调整,带来黄金的抛售,这一现象今年来已经屡次上演。从影响因素上看,在海外疫情没有显著遏制之前,货币宽松对资产价格的推涨趋势很难改变,黄金作为宽松和信用货币贬值的最受益品种,不存在深度回落的基础。建议继续关注调整后的买入机会。

 

【铜】美国国会议员接近就抗疫纾困方案达成协议,美联储保持近零利率以及当前的购债规模,宽松政策环境及前景令美金指数承压。基本面方面,短期矿端偏紧局面仍未缓解,叠加精铜库存持续下滑,基本面对铜价仍有支撑;国内销售数据继续向好,经济持续复苏。国内新能源汽车销量同比较快增长,新能源投入有望继续加速,对铜消费或有较大拉动。此外,疫苗不断传来利好,对市场信心产生一定提振。预计铜价延续强势,美金指数走弱,需求前景乐观。

 

【锌】基本面来看,矿端供应紧张格局短期难以有效缓解,原料偏紧预期或延续至明年一季度。内外矿加工费均跌至两年半低位,后期下跌空间或有限。国内 11 月精炼锌产量基本负荷预期,12 月仍有炼厂检修,但多为常规检修,产量预计减少 1.13 万吨,此外明年 1 月炼厂仍有检修计划,供应压力有所减弱。近期下游天津地区镀锌企业因环保限产及天然气涨价成本增加,利润收窄,大邱地区镀锌管企业出现限气,订单减少;浙江限影片响部分压铸锌合金企业订单,不过需求总体维持韧性,社会库存持续小幅下滑。锌矿供应存中长期支撑,且需求维持韧性,基本面偏乐观,锌价走势维持偏强格局。


【原油】外疫情又突发变故,这再次提醒大家,人类战胜疫情的过程将是曲折的,原油需求回升也不会一蹴而就。英国官方宣称,在该国发现新冠病毒新毒株,变异后的病毒传播性比已有毒株高出70%,所幸尚无证据显示这个病毒变种会导致更严重的疾病或更高的死亡率。考虑到病毒新变种传播速度更快,可能难以在疫苗接种普及前加以控制,英国已经开始实行严格的全面封锁,欧洲多国采取了关闭边境和航班等措施。在原油行业传统淡季里,防疫政策的加强无疑对即时的需求雪上加霜。根据OPEC+统计,目前全球石油需求仍低于危机发生前水平600-700万桶/日,而在世界没有疫情的时候,石油需求通常约在1亿桶/日左右。当下原油市场博弈的主导逻辑是,疫情扩散严峻现实和疫苗接种成功预期的核心矛盾,中长期保持谨慎看多观点。


【橡胶】本轮天然橡胶拉升—调整的过程中,通过对价差的分析,可见全乳胶的波动性明显大于20号胶。上期所天然橡胶期货的涨势相比上期能源20号胶更为强劲,价格上涨的同时价差也在扩大,而随着调整开始价差修复。从基本面的角度上,橡胶下游轮胎制造业对20#标准胶的需求为主,国内全乳交割品主要产自云南和海南,市场流通体量小于20号胶。但从交易的角度上,沪胶的持仓头寸和活跃度却远大于20号胶,看多预期和由此产生的量能为沪胶价格带来的波动性更加显著。无论如何,期货市场总归要反映现货市场逻辑,全乳胶和20号胶期货的价格,以及二者间的价差,最终都会趋于回归基本面的情况。橡胶产业链上下游概述为,中国经济和汽车轮胎行业复苏逻辑确认,需求端向好的确定性与可持续性较强,供应端需要密切关注东南亚主产区天气和产量变化。根据已经掌握的信息来看,两个天然橡胶期货品种深度调整的空间都不大,市场方向重拾主要趋势可期。


【豆类】因阿根廷工人罢工持续且天气干燥打压全球大豆供应前景,周一CBOT大豆期货市场强势反弹触及六年半新高,市场强势特征相当明显,盘中呈现粕强油弱分化特征。周一,阿根廷谷物质检员和油籽工人的罢工进入第二周,受此影响,该国港口已经有超过100艘谷物船只的装运出现延迟。阿根廷每年出口大豆约800万吨,但该国豆粕和豆油出口在全球占比分别为40%47%,因此该国工人罢工对国际市场相关商品影响很大。此外,阿根廷的持续干旱威胁作物播种,天气预报显示未来6-10日几乎没有降雨。本年度美国大豆期末库存降至多年低位,来自美国大豆压榨商和中国等进口国的需求旺盛,使得大豆市场对南美大豆任何减产迹象都非常敏感,包括拉尼娜现象在内的破坏性天气随时可能成为市场的炒作热点。美豆突破1200美分后继续强势上涨,牛市行情持续深化。国内豆粕市场跟随美豆大幅反弹,油脂板块冲高回落,豆一期货因俄罗斯提高大豆出口关税而大幅反弹。
 

 
【大豆】周一东北产区国产大豆价格稳中偏弱,部分地区下跌0.02-0.05/斤,黑龙江产区多地净粮装车价达到2.55-2.70/斤,关内国产大豆价格整体平稳。大豆现货涨势受阻进入震荡期,部分贸易商挺价心理出现松动,降价销售库存压力增大,而生产企业对高价大豆采购谨慎,供需矛盾仍然突出。俄罗斯将对大豆征收30%出口关税,最低不低于每吨165欧元。该关税政策将从明年21日起生效,并将持续到630日。中国是俄罗斯大豆的主要进口国,正常情况下每年进口数量在60-80万吨。进口俄豆成本大幅增加,为国产大豆带来需求提振,刺激豆一期货强势大涨,但现货暂不受影响跟涨谨慎,打压市场炒作情绪。预计今日豆一期货维持高位震荡行情,可适量持有豆一2105期货多单或维持观望


【豆粕菜粕】周一国内豆粕现货报价强势大涨,普遍上涨80-100/吨,沿海豆粕现货报价运行在3120-3250/吨。美豆强势突破,成本驱动明显增强,日照地区由于环保要求停工限产,当地豆粕库存压力明显缓解。多因素刺激油厂提价,市场延续北强南弱状态。国内进口大豆原料供应充足,未来两周油厂开机率将回升,饲料需求增速放缓,国内豆粕市场整体库存压力犹在。美豆保持牛市运行特征,对南美天气高度敏感,国内豆粕市场在成本驱动下追随美豆强势,与美豆联动性明显提高,市场有望转入粕强油弱格局修正油粕比值。预计今日国内粕类期货市场强势反弹,可继续持有粕类期货多单或盘中短线顺势参与。


【油脂】周一CBOT豆油市场小幅收低,但盘中收复大部分跌幅,技术上仍保持强势运行。马来西亚棕榈油市场周一收盘下跌,追随外部市场跌势结束三连涨,但出口数据以及马币走弱限制市场跌幅。船运调查机构公布的121-20日棕榈油出口数据环比增加18.9%,好于预期。国内豆粕强势跟随美豆反弹令油脂上行力度暂时受挫,市场向粕强油弱格局切换。国内双节前包装油备货旺季来临,豆油商业库存连续下降,沿海港口棕榈油和菜油库存也处低位,油脂市场基本面偏多格局仍在持续。美豆继续深化牛市行情,国内看涨情绪依然较高。国内外油脂联动紧密,美金尚未脱离弱势和通胀预期下商品普涨,油脂板块经过短暂修整后有望重回强势。预计今日国内油脂板块维持震荡调整行情,可少量持有油脂期货多单与或盘中短线顺势参与。

 

中投期货早盘分析 仅供参考

【免责声明】期市有风险,入市须谨慎。本机构或本人的分析、观点仅供参考,不作为投资决策的依据。本企业不承担任何投资

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