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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2020年12月25日)

来源:中投期货    发布时间:2020-12-25    点击数:

【宏观策略】宏观面相对稳定,海外进入圣诞节交易行情,走势相对清淡,美股小幅收涨,整体维持偏震荡的走势。近期连续大涨的品种出现明显回落,如黑色系,农产品等品种,建议适当关注季节性因素对部分品种的影响,如今年冬储和停工较晚背景下的黑色系。整体看市场从近期的强势上行转为相对震荡的走势,短线投资者应该设置好止盈止损,场外投资者耐心等待调整后的机会。


【股指期货】两市小幅震荡回落,个股跌多涨少,但是权重股表现较为亮眼,沪深300指数和上证50指数均红盘报收。整体看,市场抱团少数几个行业的特征没有改变,在这样的市场生态下,指数难以出现健康的趋势性向上行情,市场的涨跌越发自发和随机。考虑到当前背景下指数深幅回落的概率较低,建议场外投资者等待回落后的买入机会。场内投资者务必设置止盈和止损,尽量轻仓参与。


【贵金属】黄金小幅震荡,走势稳健。美国财政刺激平淡落地,以及英国实现脱欧等因素对金价影响逐渐消散,黄金走势逐渐趋于平衡。考虑到货币滥发,黄金依然在全球货币和金融系统中发挥着信任锚的作用,大家认为货币宽松的格局不变,信用货币受损的风险并不能消除,黄金用以平衡国际收支,维持或影响汇率水平的“货币”地位无法取代,大家仍维持调整后买入黄金的看法。

 

【铜】美联储将基准利率维持在0%-0.25%区间不变,并表示将使用所有工具支撑经济。近日英国新变种病毒引发市场担忧,多国切断与英国之间交通,市场恐慌情绪再起,风险资产遭到抛售,美金指数触底回升,施压金属。美国国会议员接近就抗疫纾困方案达成协议,美联储保持近零利率以及当前的购债规模,宽松政策环境及前景令美金指数承压。基本面方面,短期矿端偏紧局面仍未缓解,叠加精铜库存持续下滑,基本面对铜价仍有支撑;国内销售数据继续向好,经济持续复苏。国内新能源汽车销量同比较快增长,新能源投入有望继续加速,对铜消费或有较大拉动。此外,疫苗取得进展,市场冲高震荡。海外刺激措施即将落地,建议铜暂时观望,关注美国刺激措施以及国内实体消费需求现状,等待再次买入机会。

 

【锌】基本面来看,矿端供应紧张格局短期难以有效缓解,原料偏紧预期或延续至明年一季度。内外矿加工费均跌至两年半低位,后期下跌空间或有限。国内 11 月精炼锌产量基本负荷预期,12 月仍有炼厂检修,但多为常规检修,产量预计减少 1.13 万吨,此外明年 1 月炼厂仍有检修计划,供应压力有所减弱。近期下游天津地区镀锌企业因环保限产及天然气涨价成本增加,利润收窄,大邱地区镀锌管企业出现限气,订单减少;浙江限影片响部分压铸锌合金企业订单,不过需求总体维持韧性,社会库存持续小幅下滑。锌矿供应存中长期支撑,且需求维持韧性,基本面偏乐观,锌价走势维持偏强格局。

 


【原油】在原油市场出现分歧的时候,应客观正视预期和现实之间的差距。石油输出国组织(OPEC)一方面持续下调对20202021年原油需求的预估,另一方面决定从明年开始逐步提高产量。即便英国新出现的变异病毒打击原油需求,下个月的OPEC+部长级会议上仍将支撑按计划增产,该组织认为逐月增加50万桶/日是合理的,不过这一数字是协议中允许的最大额度。受疫情加剧和季节性因素影响,美国成品油需求持续下滑,本土炼油商正在关闭炼油厂,延长装置检修期,并升级效益较低的设备。在市场自然调节下,美国原油产量较历史峰值下降约200万桶/日,但EIA发布的美国商业原油和汽油库存仍处于高位。尽管疫苗接种的实施成功地将油价拉回价格战之前的水平,这并不意味着国际原油市场已经脱离困境。供应利好出尽,需求现状恶化,库存居高不下,地缘政治趋稳,油田钻探投产,石油企业并购,以及环保背景下可再生能源的兴起,均对油价上涨产生掣肘。


【橡胶】进入下半年以来,国内轮胎行业持续复苏,工厂开工率保持高位运行。据隆众资讯统计,近期国内全钢胎开工率为58.89%,环比下跌13.70%,同比下跌5.51%;半钢胎开工率为55.46%,环比下跌12.83%,同比下跌9.83%。随着供暖季开始环保检查趋严,近期轮胎企业开工率有所下滑。202011月,国内橡胶轮胎外胎产量为8323.7万条,同比增长18.8%,累计产量较上年同期基本持平。10月中国橡胶轮胎出口量为61万吨,同比大增24.2%1-10月,中国橡胶轮胎累计出口510万吨,同比下降5.5%,但降幅持续收窄。圣诞节前海外集中补货,轮胎出口量将达到年内高位,随后进入淡季直至明年1月。整体来看,天然橡胶下游直接需求较为稳固,虽然今年疫情对轮胎产销有所打压,但预计影响将随时间推移边际弱化。



【豆类】阿根廷天气和港口关闭持续引发全球供应担忧,周四CBOT大豆期货市场延续强势继续收高,盘中呈现油强粕弱特征。阿根廷油籽工人和谷物检验员称,他们将在罢工中度过圣诞节,使得农业出口进一步瘫瘓,此次罢工行动于129日开始。豆油加工商和出口商商会CIARA- CEC在周二晚些时候提出了最新的方案,但遭到了油籽工人工会SOEA和阿根廷油籽工人联盟的拒绝。阿根廷每年出口大豆约800万吨,但该国豆粕和豆油出口在全球占比分别为40%47%,因此该国持续的工人罢工对国际市场相关商品贸易造成较大影响。布宜诺斯艾利斯谷物交易所在其每周作物报告中称,由于异常干燥的天气,阿根廷2020/21年度大豆种植面积可能低于计划的1720万公顷。本年度美国大豆期末库存降至多年低位,美豆市场继续保持对利多因素的敏感性。美豆突破1200美分后反弹势头不减,牛市行情持续深化。国内油脂板块呈现突破性强势大涨,豆粕市场冲高回落暂时受到油脂强势压制,豆一期货继续保持强势运行。
 
 
【大豆】周四东北产区国产大豆价格整体回升,多地上涨0.03-0.05/斤,黑龙江产区多地净粮装车价达到2.65-2.78/斤,关内国产大豆价格稳中偏强。俄罗斯将对大豆征收30%出口关税的消息令国产大豆市场止跌回升。中国是俄罗斯大豆的主要进口国,正常情况下每年进口数量在60-80万吨。进口俄豆成本大幅增加,为国产大豆带来需求提振,各方对国产大豆高位运行的看涨预期再度增强。大豆市场经过本轮强震荡后重回升势,贸易商挺价动力提升,需求企业春节前采购活跃,国产大豆价格底部更加坚实。预计今日豆一期货延续高位震荡行情,可继续适量持有豆一2105期货多单或维持观望。


【豆粕菜粕】周四国内豆粕现货报价窄幅震荡,局部有10-20/吨波动,沿海豆粕现货报价运行在3160-3290/吨。豆油承接美豆强势突破后成本传导,豆粕反弹暂时收到抑制。日照地区由于环保要求全部停机,山东多地限量提货,并带动江苏油厂积极挺价,市场延续北强南弱状态。国内进口大豆原料供应充足,未来两周油厂开机率将回升,节前生猪出栏量增加,生猪产能恢复速度放缓,预计12月饲料产量环比下降,豆粕库存压力使油厂多采取挺油放粕的销售策略。美豆蓄势挑战1300美分关口,对利多因素尤为敏感,国内豆粕虽暂时承压,但很可能同豆油交替上涨维持牛市运行节奏。预计今日国内粕类期货市场维持震荡调整行情,可少量持有粕类期货多单或盘中短线顺势参与。



【油脂】周四CBOT豆油市场继续反弹,技术上仍保持多头上行格局。马来西亚棕榈油市场周四收盘上涨,市场继续对阿根廷工人罢工事件做出回应。船运调查机构公布的121-20日棕榈油出口数据环比增加18%-19%,增幅有所扩大,IMP0AUOB发布马来西亚12月前20天棕榈油产量降幅在8%-14%12月底预计仍然减库存,均为棕榈油价格保持强势运行提供内在支撑。国内豆油商业库存连续10周下降至102.07万吨,预计明年一季度仍处于减库存状态,菜籽油和棕榈油库存也处低位,国内双节前包装油备货旺季来临,油脂市场基本面偏多格局仍在持续。美豆继续深化牛市,国内外油脂联动紧密,天气、库存和收储等因素随时可能成为推动市场惯性上涨的动力。预计今日国内油脂板块高开震荡,可保持看多思路继续持有油脂期货多单与或盘中短线顺势参与。

 

中投期货早盘分析 仅供参考

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